K&L Partners
K&L Partners

מחקר ואנליזה

עבודות המחקר והאנליזה של השותפים ב-K&L עוסקות במגוון סוגיות בשווקים הפיננסיים ובכלכלה הישראלית. העבודות משלבות ניתוח נתונים, מחקר אמפירי והיכרות מעמיקה עם פעילות השווקים, החברות והמוסדות הפיננסיים.

נדל"ן ושוק הדיור

מחקר וניתוח של שוק הדיור והנדל"ן המניב, חברות יזמיות, מימון ואשראי לענף והשקעות מוסדיות בנדל"ן.

נדל"ן ושוק הדיור

תמונת מצב בענף הנדל"ן היזמי

איתי קדמי | מכון הפניקס לחקר שוק ההון, אוניברסיטת רייכמן | 2026

ניתוח פעילותן ומצבן הפיננסי של חברות הנדל"ן היזמי בישראל, תוך בחינת מכירות, מלאי, תזרים, חוב והטבות המימון לרוכשי דירות. הניתוח מצא כי הטבות המימון משקפות הנחה אפקטיבית משמעותית במחירי הדירות.
לקריאה

נדל"ן ושוק הדיור

השפעת סעיף 9(2) לפקודת מס הכנסה על השקעות קרנות הפנסיה וקופות הגמל

גיא לקן ומשה ברקת | מרכז הראל לחקר שוק ההון, אוניברסיטת תל אביב | 2025

מחקר הבוחן כיצד כללי המס משפיעים על הקצאת ההשקעות של קרנות הפנסיה וקופות הגמל, ובפרט על השקעות ישירות בנדל"ן ובתשתיות. המחקר מצביע על כך שהמבנה הקיים עשוי ליצור הקצאת חסר לנכסים אלה.
לקריאה

נדל"ן ושוק הדיור

מדידת ביצועי הנדל"ן המניב ובחינתם ביחס לגורמי היסוד

איתי קדמי | בנק ישראל | 2022

העבודה בוחנת את ביצועי שוק הנדל"ן המניב בישראל ואת הקשר בין התמחור והתשואות בענף לבין משתנים כלכליים וגורמי יסוד.
לקריאה

נדל"ן ושוק הדיור

ניתוח הגורמים לצמיחת האשראי לענף הבינוי וההשלכות האפשריות על הסיכונים הפיננסיים

איתי קדמי | בנק ישראל | 2022

העבודה בוחנת הגידול המואץ באשראי לענף הבנייה, הגורמים שעמדו מאחוריו והסיכונים האפשריים למערכת הפיננסית בתרחישים של האטה בשוק הדיור.
לקריאה

נדל"ן ושוק הדיור

ירידת השווי בחברות הנדל"ן המניב על רקע משבר הקורונה

איתי קדמי | בנק ישראל | 2020

בחינת הירידה בשווי חברות הנדל"ן המניב במהלך משבר הקורונה והאופן שבו השפיע המשבר באופן שונה על מגזרי הפעילות השונים בענף.
לקריאה

נדל"ן ושוק הדיור

השפעת הנגישות לתחנות רכבת על מחירי הדיור

גיא לקן | האוניברסיטה העברית | 2019

מחקר אמפירי שבחן את הקשר בין שיפור הנגישות לתחבורה ציבורית ופתיחת תחנות רכבת לבין מחירי הדיור באזורים הסמוכים לתחנות.
לסיקור המחקר: Ynet
להצגת המחקר בכנס: מכון אלרוב

נדל"ן ושוק הדיור

ניתוח היציבות הפיננסית של החברות הציבוריות בענף ייזום הבנייה למגורים

איתי קדמי | בנק ישראל | 2018

העבודה מנתחת את החוסן הפיננסי של החברות הציבוריות בענף ייזום הבנייה למגורים והרגישות שלהן לשינויים במכירות, במחירי הדירות ובתנאי המימון.
לקריאה

נדל"ן ושוק הדיור

הנדל"ן המניב בישראל

איתי קדמי | בנק ישראל | 2018

מיפוי וניתוח של שוק הנדל"ן המניב בישראל, לרבות התפתחות היקפי ההשקעה, התשואות ומאפייני החשיפה לענף, ובפרט מקומו בתיקי ההשקעות של הגופים המוסדיים.
לקריאה

משקיעים מוסדיים

מחקר וניתוח של פעילות המשקיעים המוסדיים, הקצאת נכסים, השקעות אלטרנטיביות, שוק החוב, רגולציה וחיסכון ארוך טווח.

משקיעים מוסדיים

תור הזהב של המשקיעים המוסדיים

משה ברקת, גיא לקן ואיתי קדמי | הוצאת אוריון | 2025

ספר מקיף על התפתחותם של המשקיעים המוסדיים בישראל והפיכתם לשחקנים מרכזיים בשוק ההון ובכלכלה. הספר מנתח את אסטרטגיות ההשקעה של הגופים המוסדיים, השקעות בנכסים אלטרנטיביים ובחו"ל, אשראי, נדל"ן, נגזרים ורגולציה, ואת השפעתם על החוסכים ועל הקצאת ההון במשק.
למידע נוסף על הספר: אתר הוצאת אוריון

משקיעים מוסדיים

Do Minorities Pay More for their Long-Term Savings Products?

גיא לקן | האוניברסיטה העברית | 2026

מחקר הבוחן האם חוסכים מקבוצות מיעוט משלמים יותר עבור מוצרי חיסכון ארוך טווח, ואת הפערים בתנאים ובעלויות שבהם הם נושאים.
להצגת המחקר בכנס University of Colorado Boulder

משקיעים מוסדיים

התפתחות בהשקעות הגופים המוסדיים בחו"ל

גיא לקן | מכון הפניקס לחקר שוק ההון, אוניברסיטת רייכמן | 2026

נייר מדיניות הבוחן את הגידול בחשיפת הגופים המוסדיים לנכסים בחו"ל, את ביצועי ההשקעות ביחס לשוק המקומי ואת השימוש בגידורי מט"ח. העבודה מנתחת גם את הקשר בין פעילותם של המשקיעים המוסדיים לבין ההתפתחויות בשוק המט"ח הישראלי.
לקריאה

משקיעים מוסדיים

השפעת משטר ה-Solvency על השקעות חברות הביטוח

גיא לקן ומשה ברקת | מרכז הראל לחקר שוק ההון, אוניברסיטת תל אביב | 2026

מחקר הבוחן כיצד דרישות ההון של Solvency משפיעות על יכולתן ותמריציהן של חברות הביטוח להשקיע בנכסים לא-סחירים ובהשקעות ארוכות טווח, ובפרט בתשתיות.
להצגת המחקר והמצגת

משקיעים מוסדיים

Wealth Transfer in Long-Term Saving Products: The Role of Alternative Assets

גיא לקן | האוניברסיטה העברית / מרכז הראל לחקר שוק ההון | 2024

מחקר הבוחן כיצד פערי העיתוי בשערוך נכסים אלטרנטיביים ולא-סחירים עשויים ליצור העברות עושר בין חוסכים בעת ניוד כספים, במיוחד בתקופות של תנודתיות גבוהה.
לקריאה
למצגת – פורום שווי הוגן

משקיעים מוסדיים

Private Equity and Venture Capital Fund Performance: Evidence from a Large Sample of Israeli Limited Partners

גיא לקן, אלון בראב וישי יפה | ECGI / SSRN | 2023

מחקר הבוחן את ביצועי השקעותיהם של משקיעים מוסדיים ישראליים בקרנות Private Equity ו-Venture Capital, תוך השוואה בין קרנות מקומיות וזרות ובחינת יכולת הגישה והבחירה של המשקיעים בקרנות המובילות.
לקריאה

משקיעים מוסדיים

השינויים בשוק הנפקות האג"ח והפגיעה בחוסכים

גיא לקן, תום טרילניק וגיל בוטלר | רשות שוק ההון | 2022

מחקר הבוחן כיצד שינויים רגולטוריים בהרכב המשתתפים בשלב המוסדי של הנפקות אג"ח השפיעו על השתתפות הגופים המוסדיים, על תמחור ההנפקות ועל התשואה המתקבלת בידי ציבור החוסכים.
לקריאה

משקיעים מוסדיים

השפעות ועדת חודק על העדפות ההשקעה של הגופים המוסדיים בחוב קונצרני

איתי קדמי וגיא לקן | בנק ישראל ורשות שוק ההון | 2021

מחקר הבוחן כיצד הדרישה מהגופים המוסדיים לבצע אנליזה ומעקב אחר השקעות בחוב קונצרני השפיעה על החלטות ההשקעה שלהם, ובפרט על ההקצאה בין אג"ח סחירות להלוואות פרטיות.
לקריאה
מצגת – פורום שווי הוגן

בנקאות, אשראי ויציבות

מחקר וניתוח של המערכת הבנקאית ושוק האשראי, רווחיות ותחרות, אשראי בנקאי וחוץ-בנקאי ויציבות פיננסית.

בנקאות, אשראי ויציבות

ניתוח המגמות ברווחיות המערכת הבנקאית

איתי קדמי | מכון הפניקס לחקר שוק ההון, אוניברסיטת רייכמן | 2025

נייר מדיניות הבוחן את מקורות הגידול ברווחיות הבנקים בישראל, את תרומת סביבת הריבית והפיקדונות לרווחיות ואת ההבדלים בתמסורת הריבית בין משקי בית, עסקים קטנים ועסקים גדולים. הניתוח קושר בין מבנה הרווחיות לבין מגמות בצמיחת האשראי ומשווה גם לשוק האשראי החוץ-בנקאי.
לקריאה

בנקאות, אשראי ויציבות

הקשר בין רווחיות הבנקים מעסקים לבין המגמות באשראי העסקי

איתי קדמי | בנק ישראל | 2024

ניתוח של הרווחיות הבנקאית במגזרי העסקים השונים והקשר בינה לבין התפתחות האשראי העסקי, תוך בחינת ההבדלים בין עסקים גדולים, בינוניים ועסקים קטנים. העבודה פורסמה בדוח היציבות הפיננסית למחצית הראשונה של 2024.
לקריאה

בנקאות, אשראי ויציבות

התפתחות הסיכונים בפעילותם של נותני האשראי החוץ-בנקאיים

איתי קדמי | בנק ישראל | 2021

ניתוח התפתחותו של שוק האשראי החוץ-בנקאי והסיכונים הנובעים מפעילות נותני האשראי הציבוריים, תוך בחינת מבנה המימון, איכות האשראי והרגישות של החברות לזעזועים פיננסיים. העבודה פורסמה בדוח היציבות הפיננסית למחצית השנייה של 2021.
לקריאה

בנקאות, אשראי ויציבות

ניתוח העמידות של החברות הציבוריות על רקע משבר הקורונה

איתי קדמי | בנק ישראל | 2020

ניתוח של יכולת העמידה של החברות הציבוריות בישראל בפני הפגיעה החריגה בפעילות הכלכלית בתקופת הקורונה, תוך בחינת נזילות, מינוף, צרכי מימון והיקף החוב החשוף לסיכון בתרחישי משבר. העבודה פורסמה במסגרת דוח היציבות הפיננסית למחצית הראשונה של 2020.
לקריאה

שוקי הון ומימון

מחקר וניתוח של שוקי ההון, תמחור נכסים פיננסיים, נזילות, מימון והתנהגות משקיעים.

שוקי הון ומימון

שאגת הארי בשוק ההון: הציבור קנה, המוסדיים והזרים מכרו

איתי קדמי | מכון הפניקס לחקר שוק ההון, אוניברסיטת רייכמן | 2026

ניתוח תגובת שוק ההון הישראלי בשבועות הראשונים של המערכה מול איראן, תוך בחינת השינויים בהחזקות של קבוצות המשקיעים השונות. הניתוח מצא כי העליות הראשוניות בשוק נתמכו בעיקר ברכישות של משקי הבית, בעוד המשקיעים המוסדיים והזרים צמצמו חשיפה.
לקריאה

שוקי הון ומימון

שוק ההון בישראל – סיכום 2025 ומבט קדימה

איתי קדמי | מכון הפניקס לחקר שוק ההון, אוניברסיטת רייכמן | 2026

סקירה וניתוח של ההתפתחויות המרכזיות בשוק ההון הישראלי בשנת 2025, לרבות ביצועי שוק המניות, שוק האג"ח הקונצרני, פרמיית הסיכון, הרכב המשקיעים והגורמים המאקרו-כלכליים שעיצבו את פעילות השוק. העבודה בוחנת גם את הסיכונים שנוצרו על רקע תמחור אגרסיבי של נכסי סיכון והגידול בפעילות המשקיעים הקמעונאיים.
לקריאה

שוקי הון ומימון

אמידת פרמיית אי-הסחירות בשוק האג"ח הקונצרני בישראל

גיא לקן וליאור דוד-פור | רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון | 2022

מחקר אמפירי האומד את פרמיית אי-הסחירות באיגרות חוב קונצרניות בישראל באמצעות השוואה בין אג"ח סחירות ולא-סחירות בעלות מאפיינים דומים. המחקר בוחן את הקשר בין פרמיית אי־הסחירות לבין דירוג האשראי, גודל הסדרה ומאפייני האיגרת.
לקריאה

שוקי הון ומימון

האם שינוי בתקן חשבונאי משפיע על תמחור הסיכון של חברה?

איתי קדמי | בנק ישראל | 2021

מחקר אמפירי הבוחן כיצד שינוי באופן הצגת התחייבויות בדוחות הכספיים משפיע על תמחור הסיכון של חברות בשוק האג"ח, ומאפשר להבחין בין השפעת גילוי המידע לבין השפעת ההכרה החשבונאית עצמה. העבודה פורסמה בסדרת מאמרים לדיון של בנק ישראל, 2021.13.
לקריאה

הייטק וחדשנות

מחקר וניתוח של ענף ההייטק והחדשנות, מגמות בהשקעות ובגיוסי הון, פעילות המשקיעים ושילובו של ענף הטכנולוגיה בשוקי ההון.

הייטק וחדשנות

מגמות בהייטק הישראלי והשתקפותן בתמחור מניות הטכנולוגיה

איתי קדמי | מכון הפניקס לחקר שוק ההון, אוניברסיטת רייכמן | 2026

נייר מדיניות הבוחן את השינויים המבניים בהייטק הישראלי, לרבות מגמות בתוצר, בתעסוקה, בגיוסי הון, באקזיטים ובהשקעות ב-AI, ואת האופן שבו שינויים אלה משתקפים בתמחור מניות הטכנולוגיה הישראליות ובקשר שלהן למחזור הטכנולוגיה העולמי.
בקרוב

הייטק וחדשנות

התפתחות בהחזקות המשקיעים המוסדיים הישראליים בהייטק, 2016–2021

גיא לקן ומאיה שטאון | רשות שוק ההון ו-Start-Up Nation Policy Institute | 2023

מחקר מקיף על התפתחות השקעותיהם של הגופים המוסדיים הישראליים בענף ההייטק, תוך בחינת החזקות במניות טכנולוגיה סחירות ופרטיות, השקעות בקרנות VC ו-PE וההבדלים בין השקעות בישראל ובחו"ל.
לקריאה

אחר

מחקרים בנושאים כלכליים נוספים, לרבות מדיניות ציבורית, התנהגות כלכלית וסוגיות רוחב.

אחר

The Value of Private Information: Evidence from a Legislative Change in Israeli Courts

לירן עינב, אהוד גוטל, אילן קרמר, גיא לקן ושרית ויסבורד | Management Science | 2026

מחקר אמפירי הבוחן את הערך הכלכלי שאנשים מייחסים לפרטיות באמצעות שינוי חקיקה בישראל שהעניק אנונימיות לתובעים בתביעות נזקי גוף. המחקר משתמש בשינוי הרגולטורי כדי לאמוד כיצד חשיפה של מידע אישי משפיעה על התנהגות ועל תוצאות כלכליות.
לקריאה